Waniliowy swap i opcja cap
2021-05-20 07:00:00

Reklama:

Waniliowy swap i opcja capWaniliowy swap i opcja cap Rada Polityki Pieniężnej może dalej podnosić stopy procentowe, aby zapobiec przegrzaniu polskiej gospodarki, czego nie udało się uniknąć choćby w "nadbałtyckich tygrysach". Klienci indywidualni stają przed koniecznością dopłacania do zaciągniętych kredytów, z drugiej strony - mogą korzystniej lokować swoje środki. Przedsiębiorstwo staje przed podobnymi problemami.   Waluta Kurs ( PLN ) Oczekiwania co do dalszego kierunku polityki monetarnej w Polsce są tak silne, że praktycznie brak jest ekonomistów oczekujących jej poluzowania, dyskusja dotyczy jedynie timingu kolejnych podwyżek. Dlatego też dziś przedstawiam dwie proste struktury zabezpieczające przed ryzykiem stopy procentowej. Waniliowy swap na stopę procentową Głównym celem zwarcia transakcji waniliowy swap jest zamiana ekspozycji na ryzyko stopy procentowej ze stopy zmiennej na stałą lub na odwrót. W transakcji uczestniczą dwie strony: Payer, który wypłaca odsetki według stopy stałej i otrzymuje obliczane według stopy zmiennej Receiver, który wypłaca odsetki obliczane według stopy zmiennej, a otrzymuje według stopy stałej Podstawowe charakterystyki transakcji swap to: nominał od którego obliczane będą odsetki wymieniane przez strony (to właśnie mechanizm wymiany, z angielskiego swap – wymiana, stanowi istotę tej transakcji pochodnej), taki sam dla obu stron waluta rozliczenia stopa odniesienia (zmienna) wysokość stopy stałej okres trwania kontraktu częstotliwość wymiany płatności Przykładowo, strony zawierają dwuletnią transakcję swap rozliczaną co kwartał od kwoty 10 mln PLN – payer jest przedsiębiorstwem obciążonym długiem oprocentowanym według stopy zmiennej, które chce zmienić reżim płatności na stały; receiver to przedsiębiorstwo, którego sytuacja jest dokładnie odwrotna (może też nim być bank; nie ma żadnej zasady, która mówi, że stroną payer musi być firma, może być dokładnie na odwrót). W rezultacie, strony otrzymują odsetki, które później przekazują wierzycielom według ustalonego między nimi reżimu, a wypłacają według reżimu bardziej przez nie pożądanego. Transakcję swap waniliowy wycenia się znajdując taką stopę stałą, że wymieniane odsetki podług tej stopy i wybranej stopy zmiennej mają zdyskontowaną wartość bieżącą równą zero. Bank może również narzucać marżę przez podnoszenie/obniżenie stopy zmiennej. Waniliowy swap i opcja cap   Waluta Kurs ( PLN ) Opcja cap finansowana opcją walutową Kupno opcji cap służy zabezpieczeniu ekspozycji na ryzyko stopy procentowej (np. długu) przed jej wzrostem. Opcja cap jest instrumentem dającym prawo posiadaczowi do otrzymania wyrównania różnicy powstałej między ustaloną stopą będącą ceną wykonania opcji, a stopą rynkową. Strony ustalają następujące parametry transakcji: stopę odniesienia (bazując na analogiach do opcji walutowych – „cenę wykonania”) nominał od którego odprowadzane są odsetki będące przedmiotem zabezpieczenia reżim płatności odsetek Załóżmy, że firma kupuje opcję cap ze stopą odniesienia na poziomie 4,2% WIBOR 3M z hipotetycznym nominałem 10 mln PLN. Bank zobowiązuje się do wypłaty różnicy między odsetkami płaconymi przez firmę (np. po stopie rynkowej 4,3%) do poziomu 4,2%, z poprawką na deannualizację stopy według której płacone są odsetki i stopa odniesienia. Za opcję firma musi zapłacić premię, czyli cenę opcji, która wynika z odpowiednich wzorów matematycznych i oczekiwań rynku. Zerokosztowość operacji zabezpieczenia ryzyka wzrostu stopy procentowej osiągnąć można przez sprzedaż opcji walutowej na wybranej parze przy określonych oczekiwaniach dotyczących rynku. Przykładowo, jeżeli firma oczekuje, że w określonym horyzoncie czasowym kurs USDPLN będzie wzrastać, to może sprzedać opcję sprzedaży USDPLN, która przy wyższych poziomach wygaśnie bezwartościowa. Tym samym firma sfinansuje zakup zabezpieczenia cap. Oczywiście, ma to swoją cenę ekspozycji na ryzyko walutowe.     [

January 4th, 2007 by Author

Posted in Suspendisse iaculis | Edit | 23 Comment »