Rating funduszy inwestycyjnych - maj 2008
2012-06-20 08:00:00

Reklama:

Rating funduszy inwestycyjnych - maj 2008Rating funduszy inwestycyjnych - maj 2008 W maju pociechą dla inwestorów mogły być co najwyżej dwa długie weekendy, bo na giełdzie kolejny miesiąc wiało nudą, co przełożyło się na wyniki funduszy. Widać rynek wciąż szuka ukojenia po traumatycznych przejściach z początku roku. Jeśli niepewność i ostrożność się utrzymają, to czekają nas wyjątkowo spokojne wakacje.   Waluta Kurs ( PLN ) Fundusze akcji Osoby inwestujące w fundusze polskich akcji, maja do szczególnie udanych miesięcy zaliczyć raczej nie mogą, choć nie był to też miesiąc najgorszy. Wszystkie główne indeksy mierzące koniunkturę na warszawskim parkiecie straciły na wartości. Najszerszy indeks WIG spadł nieznacznie, tylko -0,14 proc. Nieco gorzej radził sobie indeks blue chipów WIG 20 (-0,59 proc.). W dalszym ciągu słabsza koniunktura panowała w segmencie małych i średnich spółek (mWIG40 spadł -2,67 proc., a sWIG80 o -3,14 proc.). Mieliśmy zatem kolejny miesiąc bez wyraźnie zarysowanego trendu. W takiej sytuacji trudno od funduszy akcji oczekiwać dużo lepszych wyników. Średnia stopa zwrotu w tej kategorii wyniosła -0,49 proc. i była nieco gorsza od naszego benchmarku (punktu odniesienia), składającego się w 80 proc. ze zmiany WIG i w 20 proc. ze zmiany rentowności 52-tygodniowych bonów skarbowych, który niemal nie uległ zmianie – stracił -0,01 proc. Wynik lepszy od wartości odniesienia osiągnęło dziewięć funduszy, czyli blisko jedna trzecia, z których najlepszy DWS Polska FIO Akcji odnotował 2,06-proc. wzrost wartości jednostki uczestnictwa. Po przeciwnej stronie szali znalazł się Fortis FIO subfundusz Fortis Akcji, który stracił -2,53 proc. Wyraźnemu pogorszeniu uległy też 12-miesięczne wyniki funduszy. Z jednej strony jest to oczywiście konsekwencją niewielkich spadków na giełdzie w maju, ale również wysokiej bazy sprzed roku, kiedy to z kolei wzrosty na giełdzie z dnia na dzień pchały indeksy na kolejne rekordowe poziomy. Średnia strata w grupie funduszy akcji polskich uniwersalnych w tym okresie wyniosła -25,4 proc. (na minusie były wszystkie fundusze). Przy czym wyniki znacznie się wahają od -2,67 proc. (PKO/CS subfundusz Akcji Plus) do -43,24 proc. (subfundusz Fortis Akcji, zarządzany przez Skarbiec TFI). Zaskakująco dobry na tle konkurencji wynik funduszu PKO/CS może dziwić. Dlatego należy zaznaczyć, że fundusz rozpoczął działalność pod koniec maja ubiegłego roku, a jego aktywa były wówczas stosunkowo nieduże i najwięcej ze wszystkich funduszy skorzystał na krótkim odbiciu, z którym mieliśmy do czynienia od połowy sierpnia do końca października zeszłego roku.       Rating funduszy inwestycyjnych - maj 2008   Waluta Kurs ( PLN ) Coraz lepsze oferty oprocentowania depozytów bankowych, przekraczające już nawet 8 proc. w skali roku, oraz straszące potencjalnych nabywców coraz gorsze 12-miesięczne statystyki funduszy powodują, że zainteresowanie zakupem funduszy inwestycyjnych w ogóle – a tych inwestujących w akcje w szczególności – jest raczej znikome. Zakładając, że przez najbliższy miesiąc sytuacja na giełdzie będzie przypominała kwiecień czy maj, najgorsze wyniki w skali roku fundusze pokażą pod koniec czerwca i na początku lipca. Średnio mogłyby one wówczas sięgnąć nawet 35 proc. Rating funduszy inwestycyjnych - maj 2008   Waluta Kurs ( PLN ) Fundusze obligacji W maju powodów do zadowolenia nie mieli również ci inwestorzy, którzy postawili na fundusze obligacji. Kiepsko to wygląda, zwłaszcza po wyjątkowo udanym kwietniu, kiedy wszystkie fundusze odnotowały wzrost wartości jednostki uczestnictwa, a najlepszy zyskał przeszło 2 proc. Na plusie były już tylko trzy fundusze, czyli zaledwie co dziesiąty. Najlepszy wynik – podobnie jak przed miesiącem – wypracował subfundusz SEB 2 Obligacji i Bonów Skarbowych (+0,96 proc.). Najgorszy zaś okazał się subfundusz Allianz Obligacji (-1,04 proc.). Jest więcej niż prawdopodobne, że wielkimi krokami zbliżają się złote czasy dla funduszy obligacji. Po ostatnich nienajlepszych miesiącach (przeciętny zysk zaledwie 2,14 proc.), których bezpośrednią przyczyną jest cykl podwyżek stóp procentowych, rozpoczęty przed ponad rokiem przez Radę Polityki Pieniężnej, sytuacja na rynku obligacji powinna ulec poprawie. Rynek spodziewa się bowiem, że obecny cykl podwyżek stóp procentowych ma się już ku końcowi. Zgodnie z oczekiwaniami większości ekonomistów, czeka nas przynajmniej jeszcze jedna, góra dwie podwyżki, a ich skala nie będzie duża (po 0,25 pkt proc. każda). Wiele wskazuje na to, że w bezpiecznej części naszych portfeli warto większy nacisk położyć na obligacje. Rating funduszy inwestycyjnych - maj 2008   Waluta Kurs ( PLN ) Fundusze mieszane Fundusze stabilnego wzrostu Fundusze rynku pieniężnego Rating funduszy inwestycyjnych - maj 2008   Waluta Kurs ( PLN ) Stabilne fundusze nieruchomości Kto przed rokiem zainwestował w fundusz akcji, stracił do tej pory przeciętnie jedną czwartą kapitału. Spadek koniunktury znacznie łagodniej potraktował tych, którzy zainwestowali w fundusze nieruchomości – ich straty średnio nie przekroczyły 10 proc. Jednak w dłuższym terminie indywidualna inwestycja w nieruchomość wypada lepiej od funduszu. Pod koniec maja br. zakończyły się zapisy na certyfikaty inwestycyjne Arka BZ WBK Funduszu Rynku Nieruchomości 2 FIZ. W ramach subskrypcji zebrał blisko 210 mln zł, sprzedając nieco ponad jedną trzecią oferowanych papierów, co na obecnym rynku należy uznać za wynik zadowalający. Cały czas – aż do 27 czerwca – trwają zapisy BPH FIZ Sektora Nieruchomości 2. To już kolejne fundusze tego typu w ofertach TFI. Skierowane są do szerokiego kręgu odbiorców, a wyemitowane przez nie certyfikaty zostaną wprowadzone do obrotu na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Zgodnie ze strategią inwestycyjną, obydwa fundusze mają ulokować większość pozyskanego kapitału w nieruchomości komercyjne (powierzchnie biurowe, handlowe i magazynowe). Głównym obszarem ich działalności ma być Polska – zastrzegły sobie jednak możliwość inwestowania poza granicami, w szczególności w krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Polityka inwestycyjna obydwu funduszy nie jest zaskoczeniem, bowiem segment nieruchomości komercyjnych wydaje się obecnie zdecydowanie bardziej atrakcyjny od nieruchomości mieszkaniowych, który po trzech latach prosperity przechodzi obecnie okres stabilizacji i korekty cen, której zasięg trudno przewidzieć. Obecnie na GPW notowane są papiery trzech FIZ-ów nieruchomości: Arka BZ WBK Funduszu Nieruchomości FIZ, Skarbiec-Rynku Nieruchomości i BPH FIZ Sektora Nieruchomości (fundusz Arki jako pierwszy pojawił się na rynku niespełna cztery lata temu). Można się już zatem pokusić o analizę osiągniętych przez nie wyników. Przyrównaliśmy je do stóp zwrotu wypracowanych przez fundusze polskich akcji i obligacji. W najdłuższym branym przez nas pod uwagę okresie trzech lat, najlepszą z rozważanych inwestycji były fundusze akcji, które średnio dały zarobić 64,5 proc. W tym samym czasie średni wzrost notowań certyfikatów dwóch funduszy wyniósł dwukrotnie mniej – 32,7 proc. Z kolei na funduszach obligacji można było zarobić przeciętnie zaledwie 9,5 proc. W przypadku FIZ-ów mamy jednak do czynienia także z wyceną wartości aktywów netto (WAN) przypadających na jeden certyfikat, jakie TFI podają co kwartał. Pod tym względem FIZ-y wypadają już znacznie lepiej, bo wzrost sięga 60,2 proc. Rating funduszy inwestycyjnych - maj 2008   Waluta Kurs ( PLN ) W krótszych okresach sytuacja zmienia się na korzyść funduszy nieruchomości. Podczas gdy w ostatnich dwóch latach średni zysk wypracowany przez fundusze akcji sięgnął ledwie 14,7 proc. i był dwukrotnie wyższy od stóp zwrotu funduszy obligacji (5,7 proc.), to handlując certyfikatami funduszy nieruchomości na giełdzie można było zarobić średnio 18,9 proc. (wzrost WAN na certyfikat wyniósł przeciętnie 45,7 proc.). Przewaga nieruchomości, jako stabilizatora portfeli inwestycyjnych, ujawniła się zwłaszcza w ostatnich 12 miesiącach, w okresie znacznych spadków cen akcji. Fundusze akcji straciły średnio 25,6 proc. W tym czasie notowania funduszy nieruchomości obsunęły się „tylko” o 9,3 proc., a WAN na certyfikat wręcz wzrosły o 25,5 proc. Trzeba jednak pamiętać, że wyceny TFI należy traktować z ostrożnością, bowiem są to tylko zapisy księgowe, a dokładne ustalenie wartości aktywów funduszu dokonuje się tak naprawdę w momencie spieniężenia nieruchomości wchodzących w skład portfela funduszu. Warto zwrócić uwagę, że certyfikaty notowane są obecnie z kilkunastoprocentowym dyskontem wobec wartości aktywów netto i należy określić to jako sytuację ze wszech miar naturalną. Zwłaszcza w porównaniu z początkiem 2007 r., gdy na giełdzie handlowano tymi papierami po cenach przewyższających o kilkadziesiąt procent wycenę prezentowaną przez TFI, co było absolutnie oderwane od rzeczywistości. Obecne ceny wręcz zachęcają do – przynajmniej rozważenia – zakupu. Inwestować w nieruchomości można też oczywiście na własną rękę, co najczęściej realizujemy oczywiście przez zakup mieszkania. Taka inwestycja poczyniona przez trzema laty dałaby spore zyski. Według redNet Consulting, cena metra mieszkania w Warszawie wzrosła w tym czasie o 104 proc., w Trójmieście o 125 proc., w Krakowie o 129 proc., a w Krakowie aż o 151 proc. Wychodzi więc na to, że taka inwestycja byłaby o wiele bardziej opłacalna od ulokowania pieniędzy w funduszu nieruchomości, które – przypomnijmy – średnio zyskały 60,2 proc. Należy jednak pamiętać, że kupno mieszkania wymaga sporego zaangażowania kapitału, który i tak najczęściej bierzemy z kredytu, a to dodatkowo podnosi koszty. Nie wspominając już nawet o czasie i nerwach, jakie pochłaniają formalności i urządzanie mieszkania. W fundusz zaś można zainwestować wielokrotnie mniejszą kwotę, płacąc stosunkowo niewielką, kilkuprocentową prowizję. Poza tym fundusz oczywiście ogranicza ryzyko, dywersyfikując swój portfel, lokując środki na większą skalę w inwestycje w różnych lokalizacjach i o różnym przeznaczeniu. Na inwestowanie na własną rękę np. w kompleks biurowy o wartości kilkudziesięciu milionów i późniejsze czerpanie profitów z tytułu wynajmu powierzchni firmom stać nielicznych. Fundusze zamknięte nieruchomości czynią tego tupu inwestycje dostępnymi dla szerszego grona potencjalnych inwestorów.     [

January 4th, 2007 by Author

Posted in Suspendisse iaculis | Edit | 23 Comment »